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        年底復飛737 MAX引股價上漲3.74% 波音下個季度財報有望翻身?

        專欄號作者 小謙 / 砍柴網 / 2019-10-24 17:25
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        今年對于波音來說算是很困難的一年,受737MAX事件影響,之前發布的幾個季度財報都未能獲得投資者滿意,新一季的財報面臨不小的壓力。

        10月23日,飛機制造巨頭波音對外發布了新一季度的財報。根據財報來看,第三季度營收200億美元,同比下滑20%;凈利潤為11.67億美元低于市場預期。財報發布后,波音股價美股盤前快速下跌,一度跌超3%。目前,股價由跌轉漲,現漲約3.74%。

        為何股價會由跌轉漲?股價上漲最大的原因還是在于:波音公司預計,第四季度獲批讓737 MAX型號返飛,計劃將在2020年底前逐步將737的產量從每月42架提高到每月57架。這一利好消息還是有力的刺激到了資本市場對它的信任。

        在發布財報之前,10月18日,美國聯邦航空局稱,波音的飛行員其實早在2016年就發現737MAX飛機存在安全隱患,由于波音故意瞞報導致后面出現兩起嚴重的墜機事件,受這一消息影響,波音的股價一度下跌6.8%。因此,外界還是很擔憂波音的這份財報。

        盡管737 MAX返飛對于波音來說是極大的好消息,但美股研究社也看到波音的這份財報業績還是很不理想,營收跟凈利潤均同比下滑不少。通過具體解讀波音這份新財報,從業務發展的角度來讓外界更客觀的看待波音的財報成績。

        營收同比下降20%   交付737飛機數量同比下滑超95%

        在發布新財報之前,接受FactSet調查的23位分析師中,波音公司預計第三季度每股調整后收益為2.04美元。 相比之下,2018年第三季度的調整后每股收益為3.58美元。眾多分析師不看好波音Q3季度的財報,這也反映了波音在這個季度的凈利潤將會同比下滑不少。

        根據Q3季度的財報來看,2019年第三季度營收為200億美元,市場預期為196.67億美元,去年同期為251.46億美元。2019年第三季度凈利潤為11.67億美元,市場預期為14.82億美元,去年同期為23.63億美元。

        財報發布后,波音股價美股盤前快速下跌,一度跌超3%。目前,股價由跌轉漲,波音盤前股價漲為349.61美元,漲幅為3.74%。美股研究社猜測波音股價實現上漲可能最大的原因還是在于波音的737MAX將會返飛。

        截止到9月30日為止的三個月,波音共交付5架737飛機,去年同期為138架;截止到9月30日為止的9個月,波音共交付118架737飛機,去年同期為407架。

        市場最關注的是波音737 MAX的復飛情況,以及新機型的交付速度。波音公司預計,第四季度獲批讓737 MAX型號返飛,計劃將在2020年底前逐步將737的產量從每月42架提高到每月57架。

        今年3月以來,737 Max飛機已在全球范圍內停飛,這一決定給波音帶來的負面影響巨大,不僅在營收上縮水不少,本土跟海外市場的商用飛機訂單都受到影響。

        在業務營收方面,波音的營收主要來自于商用飛機收入、國防、太空及安全與全球服務分部收入這三個業務板塊。雖然商用飛機部門表現不佳,但是波音國防、太空和安全業務部門第三季度營收增至70億美元,營業利潤率增至10.7%,營業利潤率上升至10.7%;全球服務業務第三季度營收增至47億美元,營業利潤率升至14.4%。

        從波音發布的Q3財報來看,整體情況還是很不理想,難怪不少投資機構都有下調波音的股價預期。其實站在客觀的角度來看,波音接連發布的財報不理想還是“咎由自取”,并未充分意識到對于737MAX安全問題的重視。

        波音商用飛機訂單表現仍不理想   恢復元氣指望737MAX返飛

        作為全球知名的飛機制造商,波音在全球的影響甚大,在737MAX事件發生之前,波音絲毫不擔心商用飛機賣不出去,這足以證明波音在飛機行業的影響力。只是傲嬌的波音還是失算了,因連續幾個月內發生2起嚴重的墜機事件,這導致商用飛機訂單大幅度縮水,這也成為波音在二季度跟三季度財報業績不理想的最大原因。

        一、 波音營收對737MAX依賴大,盡快返飛至關重要

        根據波音的營收來看,它在美國市場跟海外市場的產生的部分營收來自于737MAX系列,今年發布的幾個季度的財報仍然受到737MAX停飛的影響。在這次財報發布之前,美國聯邦航空局稱波音存在知情瞞報這也進一步加劇了外界對于波音的負面影響。

        據悉,美國聯邦航空局稱,波音的飛行員其實早在2016年就發現737MAX飛機存在安全隱患,但這一問題并沒有被及時反映到監管機構。如果情況真的屬實,可以預見到的是波音737MAX要想復飛估計還有較長一段時間的審查。對于波音來說,本身它的營收對于商用飛機訂單依賴就很大,737MAX停飛最直接的影響就是讓波音在這部分的營收受到很大牽連。

        作為美國數一數二的航空公司,波音公司對于美國來說至關重要,所以美國絕對不會眼睜睜的看著這個公司就此沉淪下去,為此美國增加了大量軍事飛機的訂單來拯救波音公司。但是這個波音公司實在是太不爭氣了,最近又爆出一則事件令美國軍方都無法容忍,拒絕接收波音公司所生產的KC-46加油機。

        二、 波音接連被各國航空公司取消訂單,航司轉投空客“懷抱”

        對于飛機制造商波音來說,飛機存在嚴重的質量問題發生墜機事件的話,不僅會讓它損失很大,股價跌慘之后,帶來的連鎖反應就是其他國家的航空公司會取消與它的合作,飛機訂單自然會減少,這也是為何波音在這個季度再次在全球服務分部業務上營收同比下滑。

        受737MAX墜機事件影響,波音遭到不少國家的航空公司相繼取消737訂單,這樣反而讓競爭對手空客賺翻了。近日,沙特阿拉伯航空(Saudi Arabian airline)旗下廉航Flyadeal宣布取消30架波音737 Max的訂單,并接收母公司在巴黎航空展訂購的30架空中客車(Airbus)A320neo客機,預計將機隊全部大換血。波音公司損失的這筆訂單,估計總價高達59億美元。

        今年,波音已經被俄羅斯、沙特阿拉伯、印度尼西亞等國家的航空公司取消訂單,后續何時能再次獲得更大的訂單對波音來說存在不小的挑戰,尤其是當下737MAX還受到美國聯邦航空局的調查。對于波音來說,如今陷在737MAX停飛的漩渦里,要想短期內抽身還不太現實,很有可能在下個季度還是難以在海外獲得航空公司的信任。

        對于波音來說,本身營收就對于飛機訂單的依賴性很大,這次又被爆出波音存在“知情不報”的情況,這也將讓737 Max復飛前景勢必還將再次蒙塵。在美股研究社看來,很有可能波音在第四季度的財報業績也會面臨很大的增長壓力,一旦737MAX負面事件不能處理好,要想挽回投資者跟航空公司的信任都很不易。

        波音需盡快處理好737MAX事件   爭取早日復飛帶動營收增長

        今年,波音發布的幾個季度財報業績都很不理想,一定程度上都大大的影響到資本市場對于它的信任,不少知名風投機構都有下調對它的股價預期。

        沃爾頓將波音股票的目標股價下調了95美元,至375美元,理由是因為737MAX復飛時間延后,波音737MAX生產系統暫停的可能性增加。

        瑞銀還將波音最大的供應商Spirit AeroSystems的股票評級從買入下調至中性,并將其目標股價從92美元下調至88美元。

        美銀美林將波音的目標股價從400美元下調至370美元,表示隨著調查的最新進展,對波音的文化、品牌和公司治理存在許多疑問。

        波音公司的股價今年已上漲約13%,過去12個月中上漲了1.3%。雖說有小微上漲,但相比之下,道瓊斯工業平均指數在過去12個月中分別上漲了15%和6%。 其中波音是道瓊斯指數的成分股,可以看出波音在這個指數上的表現并不是很好。

        在美股研究社看來,現階段的波音最重要的還是要盡快處理好737MAX事件,接連受負面新聞影響,波音的市值進一步下挫,從停飛事件至今已蒸發了超過400億美元。因此,對于波音來說如何盡快解決這一負面事件讓737MAX盡快復飛很重要,這也是挽回投資者信任,提振股價上漲的重要動力。

        目前波音現在還在接受美國聯邦航空局的調查,其實對于波音來說在被調查的過程中,其實如何更好的給外界一個能接受的調查結果很關鍵。同時也要對飛機質量方面進一步把關,降低商用飛機再次出現這樣的意外事件。目前波音公司仍在研究解決設備故障的方案,據悉該設備故障似乎就是導致737 Max航班兩次墜機的原因。

        對于波音來說,其實目前的發展情況對于它來說發展確實很不利,這也是為何它在這個季度的財報業績仍然不理想。在營收主要依賴飛機訂單的情況下,波音還未完全解決好737MAX事件這也是影響這次營收跟凈利潤的核心因素。它能否在下個季度在業績上出現好轉,美股研究社也會繼續關注。

        本文作者:elainezhao,美股研究社(公眾號:meigushe)http://www.meigushe.com/——旨在幫助中國投資者理解世界,專注報道美國科技股和中概股,對美股感興趣的朋友趕緊關注我們

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